2007年全球金融風暴雖已結束,但這場10年前電影買一送一的風暴現今正在上演「續集」!專家指出,近年交易規模越來越大的新型衍生性金融商品「貸款抵押債券」很可能會是這場續集的罪魁禍首,由於這類商品近年在大陸的交易量也越來越大,專家警告相關風險傳導不容小覷,也讓大陸官方近期密集召開會議且頻頻示警,對於力守風險底線戒慎恐懼。

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英國《金融時報》日前刊登美國聖地牙哥大學教授帕特洛伊的一篇文章指出,由於美國政府及評級銀行信用卡繳稅房屋稅免手續費機構監管不嚴,導致影子金融市場的泡沫越吹越大,在全球金融危機爆發10年後的今信用卡出國優惠 2018天,相似的歷史恐將再度重演。垃圾債券評級失準

帕特洛依是《大潰敗:華爾街血流成河》一書的作者,對於全球金融風暴有相當深入的研究。他指出,與2007年不同的是,這次金融危機的罪魁禍首是「貸款抵押債券」(collateralised loan obligation,簡稱CLO)。與過去晦澀難懂的產品一樣,CLO是將高風險、低評級貸款打包為具有吸引力和高評級的投資產品,有點像引爆2008年的雷曼兄弟包裝的次貸衍生商品。帕特洛伊指出,儘管CLO包裝的都是高風險貸款(或稱垃圾債券),但監管機構的監管卻相對寬鬆,就連標普等信評機構的評級也與現實脫節。由於今年光是CLO的發行規模預估就高達750億美元,隨著發行量越來越大,市場變得越來越不透明,使得整個結構越發不穩定,他呼籲在風險擴大到讓市場逐漸失控之前,政府部門應該密切關注這些複雜的投資產品,以及助長這些投資產品的機構。在陸發行300億美元值得注意的是,貸款抵押債券近年來在大陸市場的交易也越來越熱絡,根據穆迪的估計,目前大陸的CLO發行量高達逾300億美元。美銀美林則估計,CLO已連續兩年在整個中國資產證券化市場的占比均超過77%,「中國的資產證券化市場現在發展得非常迅速,但增長過快也可能會出現問題」。面對大陸新興金融商品所帶來的問題,新華社日前發布《金融部門年中會議透出什麼資訊》一文,指出當前類金融業務和新興金融活動負面影響仍在擴散,強調有關部門將牢守金融風險底線。分析人士指出,大陸官媒的文章雖非針對貸款抵押債券,但從宏觀的角度看,大陸官方對於此類新興的金融風險已開始警愓,對於潛在的風險點的處理也會更加果斷,預料未來提出的改革措施將更有力度,也更有針對性。小 靈 通貸款抵押債券貸款抵押債券(Collateralized Loan Obligations,簡稱CLO),指的是將大量貸款證券化後拆分賣給不同的投資者的產品。主要是以銀行貸款作為基礎資產,而這裡所指的銀行貸款,是指風險較高的非房產類商業貸款,例如槓桿貸款、非投資級商業或工業企業貸款等。這項產品設計的初衷,是通過拓寬資金來源,降低企業貸款的資金成本,但隨著CLO的市場規模越來越大,這項產品的風險也越來越高。 (梁世煌)(旺報)




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